O Impacto de estar fora do mercado
Matemática de guardanapo para entendermos o porque de estar (quase)sempre 100% investido
👋 Olá, o meu nome é Jorge. Bem-vindo a mais uma edição da minha newsletter. Tenho como objetivo acelerar a literacia financeira e ajudar a ‘descomplicar’ o conceito de investir, em Portugal. Invisto desde 2018.
Para os amantes dos mercados (financeiros), já todos ouvimos a importância de estar/ficar investido vs. tentar prever os altos/baixos e entrar/sair do mercado de acordo com as suas oscilações.
O sucesso tanto nos investimentos como, por exemplo, no poker requer 1) paciência e 2) que os jogadores se concentrem no que podem controlar. No entanto, em periodos de extrema volatilidade as emoções podem interferir neste sucesso.
Os investidores podem ficar tentados em tentar ganhar controlo e materializar as suas perdas depois de um drawdown agressivo com o plano e esperança de re-entrar quando se sentirem mais seguros. Porém, dados mostram que este comportamento é, com um grau elevado de certeza, provavelmente prejudicial a performance do portfólio.
…investors may be tempted to take control in a way that is likely to be detrimental, selling out of the market after a significant drawdown – and locking in losses – with a plan to re-enter when things feel “safer”.
Este comportamento é motivado por "aversão às perdas" - em que o desejo de evitar perdas adicionais é superior ao potencial upside de continuar investido. Por outras palavras, os investidores por forma de um comportamento emocional preferem estancar a hemorragia e perder o braço do que salvá-lo.
Porém, o que a grande maioria dos investidores não entende é quão perto os melhores dias estão dos maus dias e quão importantes esses dias são para a recuperação do portfólio. Uma imagem vale mais do que mil palavras - O impacto de estar fora do mercado.
A JP Morgan lançou dados relativamente a várias estratégias no últimos 20 anos. O gráfico acima mostra a diferença no retorno consoante o tempo investido no mercado, ou seja, uma pessoa que tivesse investido no S&P500 (vamos dizer através de um ETF, por exemplo) do dia 1 de Janeiro de 2003 até 2023, de forma ininterrupta retornaria quase 10%, em linha com os retornos históricos.
No entanto, é de notar que se algum investidor tivesse perdido os melhores 10 dias destas duas décadas ou seja os dez melhores dias com os melhores retornos, o seu retorno teria caído de 9.8% para 5.6%. Nota que o investidor apenas falhou 10 dias em 7300 dias. Num cenário mais pessimista caso este tivesse perdido os 30 melhores dias em duas décadas o retorno apenas seria 0.8%, o que se traduz numa diferença negativa percentual de 9 pontos.
Na minha opinião, isto confirma que as tentativas constantes de entrar e sair do mercado é uma ilusão que muitos investidores têm. Há sempre uma razão para o investidor se preocupar e vender. Ora veja-se abaixo que quase todos os anos há uma.
Qual será a próxima?
Quando as coisas estão mal as pessoas tendem a esperar para entrar ou querem ver se isto cai mais um bocado. Ou se sentem os mercados a subir muito querem vender para materializar ganhos ou evitar quedas.
A ideia que se pode fazer timing no mercado, ou seja escolher os melhores períodos para investir. Acaba por levar a que muitos investidores possam perder os melhores dias no mercado o que acaba por diminuir drasticamente os retornos a longo prazo, conforme visto no exemplo acima.
Adicionalmente, algo observado foi que os sete dos melhores dias ocorreram nas duas semanas seguintes ao seu pior dia correspondente, mas muitas vezes a oscilação é ainda mais próxima. Por exemplo, 12 de Março de 2020 foi o segundo pior dia do ano e foi imediatamente seguido pelo melhor dia do ano em 2020.
Os piores dias ocorrem um grande esmagadora parte das vezes antes ds melhores dias. Nos últimos 20 anos, seis dos sete melhores dias ocorreram após o pior dia, aumentando ainda mais a dificuldade de estar sempre a prever a próxima queda ou subida.
É por isso que os investidores inteligentes optam por estar (quase) sempre 100% investidos.
Até a próxima, bons investimentos!
Gostaste do artigo? Partilha com alguém. Demora 3 segundos para o fazer.
Disclaimer
Aqui vais encontrar informação e opiniões do autor, o que não vais encontrar é aconselhamento individual nem recomendações
Todas as informações, opiniões, racionais, análises e outros conteúdos são partilhados de forma livre e informativa.
Esta newsletter é para os investidores que conseguem tomar as suas decisões de investimento sem aconselhamento. Não sendo analista financeiro o autor não providencia aconselhamento individual nem recomendações de investimentos.
Adicionalmente é importante tomar as próprias decisões e verificares por ti mesmo, de forma independente, os factos e dados apresentados, apesar da informação aqui constatada ser obtida de fontes que acredito serem fidedignas.